产业联动与投资机会

 在一个经济实体中,单个产业是无法独立于其他产业而"独善其身"的,产业之间的彼此关系被称之为"产业链"。今年我国的GDP增长率预计可达8%,其中公共设施建设、房地产、汽车等产业增长尤其迅猛,同时,这些产业也带动了相关产业的发展。例如,公共设施建设对于水泥、钢铁等行业的增长就有明显的带动作用。同样,汽车对于仪器仪表、机械、轮胎橡胶等行业的推动作用同样不可小视。如果是实业投资,那么前期如果在这些关联行业上进行投资,应该是明智的选择。而进行股市投资,其投资的基本原理和实业投资也是一样的,都需要对未来哪些产业能够快速增长有一个判断。有的投资者在选择投资方向的时候,也选择了增长速度明显快于其它行业的"板块",后来发现自己买的股票未必能跑赢指数,这是什么原因呢?我想,一个可能的原因是当一个产业的快速增长已既成事实时,这个产业获取超额利润的机会也就不多了。但事实上,要准确预测哪个产业能成为未来的明星产业并不容易,更何况市场上有千万双眼睛都在搜寻,谁能保证自己是"独具慧眼"?而且,热门行业的明星上市公司往往都被大家所看好,投资成本将大大提高。但我们如果按照产业联动这一线索去寻找尚未被发掘的上市公司,也许就能把握住投资先机。 　　我们不妨举几个例子来解释上述论点。例如,今年年初不少专家学者均不大看好汽车行业,认为这个行业受WTO的冲击不容低估。但事实上,汽车行业的高速增长有目共睹,说明在预测方面,专家也可能出错。然而,一旦汽车行业的崛起成为事实,那么我们就可以在与汽车业相关联的产业中寻找相应的投资对象。与汽车相关的行业非常多,选择的余地也就比较大。又如,年初同样不被看好的钢铁行业,今年也有不俗的表现,其利润增长幅度大大高于行业平均水平。究其原因,其实也主要得益于基础设施投资、房地产业、汽车等关联产业共同增长的联动效应。再如,煤炭行业的良好增长势头主要来源于石油价格的上涨,尽管石油和煤炭两个产业没有直接的产业链关系,却存在互补关系。 　　　　虽然我国每年的产业增长热点有所不同,但基本上都是围绕着工业化和城市化这两大趋势同时展开的,如汽车和房地产都是人均GDP到达某个水平后水到渠成地成为新的经济增长点。工业化和城市化将是一个较长的过程,不可能跨越这一阶段而与美国所谓新经济的产业发展节奏同步。因此,寻找投资机会还是应该关注与工业化和城市化相关联的产业。当然,寻找到未来有发展潜力的产业,也未必能够找到与自身所处产业同步发展的上市公司,这可能有两个原因:一是该行业中的上市公司不具有代表性；二是该行业可能还处于发展起步阶段,行业的进入壁垒低,竞争无序,行业规模的扩张是靠企业家数的增加而不是单个企业规模的扩张,行业内的龙头企业还未形成。总之,通过产业联动分析来选择投资方向,不能照搬照套投资理论,必须根据产业和公司的实际情况,灵活应用,最终选择的目标是公司而不是产业。