道氏理论 (13)
道氏提出一个目前成为现代金融理论之公理的命题，即:任一个别股票所伴随的总风险包括
系统性与非系统性风险。其中，系统性风险是指那些会影响全部股票的一般性经济因素，而非系
统性风险是指可能只会影响某一公司而对于其它公司毫无影响或几乎没有影响的因素。
由于道氏理论反映了投资市场受益与风险的一般客观规律，近年越来越多的人将该理论用于
投资市场上，已经在成熟的金融市场上验证的结果表明，道氏理论对于价格走势的预测是有效的
。
为了庆祝道氏对投资市场研究的贡献，美国市场技术家联会颁给道琼斯公司一份哥翰银碗，
以表扬查理士。道尔对投资分析界的贡献，道氏理论，被今日的权威人士视为反映股票市场活动
的晴雨表，在道氏去世１００年后的今天，这个不朽的理论仍留给市场技术分析师们一个有力的
工具。
道氏的理论基础
道氏理论有极其重要的三个假设，与人们平常所看到的技术分析理论的三大假设有相似的地
方，不过，在这里，道氏理论更侧重于其市场涵义的理解。
假设１:人为操作——指数或证券每天、每星期的波动可能受到人为操作，次级折返走势也
可能到这方面有限的影响，比如常见的调整走势，但主要趋势不会受到人为的操作。
有人也许会说，庄家能操作证券的主要趋势。就短期而言，他如果不操作，这种适合操作的
证券的内质也会受到他人的操作；就长期而言，公司基本面的变化不断创造出适合操作证券的条
件。总的来说，公司的主要趋势仍是无法人为操作，只是证券换了不同的机构投资者和不同的操
作条件而已。
假设２:市场指数会反映每一条信息——每一位对于金融事务有所了解的市场人士，他所有
的希望、失望与知识，都会反映在“上证指数”与“深圳指数”或其他的什么指数每天的收盘价
波动中；因此，市场指数永远会适当地预期未来事件的影响。如果发生火灾、地震、战争等灾难
，市场指数也会迅速地加以评估。
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