道氏理论 (15)
寸的获利追加多头头寸的规模。第二，上述操作中，他也可以购买卖权选择权或锁售买权选择权
。第三，由于他知道这只是次级的折返走势，而不是长期趋势的改变，所以他可以在有信心的情
况下，渡过这段修正走势。最后，他也可以利用短期趋势决定买，卖的价位，提高投资的获利能
力。
上述策略也适用于投机者，但他不会在次级的折返走势中持有反向头寸；他的操作目标是顺
着中期趋势的方向建立头寸。投机者可以利用短期趋势的发展，观察中期趋势的变化征兆。他的
心态虽然不同于投资者，但辨识趋势变化的基本原则相当类似。
自从８０年代初期以来，由于信息科技的进步以及电脑程式交易的影响，市场中期趋势的波
动程度已经明显加大。１９８７年以来，一天内发生５０点左右的波动已经是寻常可见的行情。
基于这个缘故，我(维克多·斯波朗迪，<<专业投机原理>>的作者)认为长期投资的“买进－－
持有”策略可能有必要调整。对我来说，在修正走势中持有多头头寸，并看着多年来的利润逐渐
消失，似呼是一种无谓的浪费与折磨。当然，大多数的情况下，经过数个月或数年以后，这些获
利还是会再度出现。然而，如果你专注于中期趋势，这些损失大体都是可以避免的。因此，我认
为，对于金融市场的参与者而言，以中期趋势作为准则应该是较明智的选择。
然而，如果希望精确掌握中期趋势，你必须了解它与长期(主要)趋势之间的关系。
道氏理论定理２
主要走势:主要走势代表整体的基本趋势，通常称为多头或空头市场，持续时间可能在一年
以内，乃至于数年之久。正确判断主要走势的方向，是投机行为成功与否的最重要因素。没有任
何已知的方法可以预测主要走势的持续期限。
了解长期趋势(主要趋势)是成功投机或投资的最起码条件。一位投机者如果对长期趋势有
信心，只要在进场时机上有适当的判断，便可以赚取相当不错的获利。有关主要趋势的幅度大小
与期限长度，虽然没有明确的预测方法，但可以利用历史上的价格走势资料，以统计方法归纳主
要趋势与次级的折返走势。
雷亚将道琼指数历史上的所有价格走势，根据类型，幅度大小与期间长短分别归类，他当时
仅有３０年的资料可供运用。非常令人惊讶地，他当时归类的结果与目前９２年的资料，两者之
间几乎没有什么差异。例如，次级折返走势的幅度与期间，不论就多头与空头市场的资料分别或
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