道氏理论 (19)

％介于两个星期至八个月之间。价格的变动速度是另一项明显的特色，相对于主要趋势而言，次

级折返走势有暴涨暴跌的倾向。

次级折返走势不可与小型折返走势相互混淆，后者经常出现在主要与次要的走势中。小型折

返走势是逆于中期趋势的走势，９８．７％的情况下，持续的期间不超过两个星期(包括星期假

日在内)。它们对于中期与长期趋势几乎完全没有影响。截至目前为止(１９８９年１０月)，

“工业指数”与“运输指数”在历史上共有６９４个中期趋势(包括上涨与下跌)，其中仅有九

个次级修正走势的期间短于两个星期。

在雷亚对于次级折返走势的定义中，有一项关键的形容词:“重要”。一般来说，如果任何

价格走势起因于经济基本面的变化，而不是技术面的调整，而且其价格变化幅度超过前一个主要

走势波段的１/３，称得上是重要。例如，如果联储将股票市场融资自备款的比率由５０％调高

为７０％，这会造成市场上相当大的卖压，但这与经济基本面或企业经营状况并无明显的关系。

这种价格走势属于小型(不重要的)走势。另一方面，如果发生严重的地震而使一半的加洲沉入

太平洋，股市在三天之内暴跌６００点，这是属于重要的走势，因为许多公司的盈余将受到影响

。然而，小型折返走势与次级修正走势之间的差异未必非常明显，这也是“道氏理论”中的主观

成分之一。

亚将次级折返走势比喻为锅炉中的压力控制系统。在多头市场中，次级折返走势相当安全阀

，它可以释放市场中的超买压力。在空头市场中，次级修正走势相当于为锅炉添加燃料，以补充

超卖流失的压力