道氏理论 (5)

在另一指数上形成的可能就是一条直线。值得一提的是一条直线以外的运动不论是涨还是跌，都

会紧跟着同一方向上一个更为深入的运动，而不只是跟随因新的波浪冲破先前基本趋势运动形成

的限制而产生的“信号”。在实际突破发生之前，并不能确定价格将向哪个方向突破。对于“直

线”一般给定的５％限度完全是经验之谈；其中存在一些更大幅度的横向运动，这些横向运动由

于其界限紧凑明确因而被看作十真正的直线。(在本书后面的进一步阐述中，我们会发现，道氏

直线在很多方面与出现于个股图表中定义更严格的矩形形态极为相似。)

４．仅使用收市价——道氏理论并不注重任何一个交易日收市前出现的最高峰和最低点，而

只考虑收市价，即一个交易日成交股票最后一段时间售出价格的平均值。我们已经在有关图表制

作一章中讨论过收市价的心理重要性，在此不再赘述。这是又一条经历了时间考验的道氏原则。

其作用如下:假设一轮基本上升趋势中的中等趋势在某日上午１１点达到顶点，此时工业指数，

比方说:是１５２．４５；然后又回跌到１５０．７０报收。那么前半日１５２．４５这一高点

就忽略不计。如果下一个交易日收市价高于１５０．７０行情就仍看涨。相反，如果下一个上涨

阶段使价格在某一天当中达到一个高点，比如１５２．６０，但这一天收市时价格却低于１５０

．７０，那么牛市趋势是否持续就很难判定了。

近年来，市场研究人士对于一个指数突破前一限度(顶点或底部数字)以标志(或确认或加

强)一轮售出趋势的范围存在很多观点。道和哈密尔顿显然是把收市价上任何的突破，哪怕是０

．０１的突破都当作有效标志。而一些现代分析家已开始使用整点(１．００)。我们认为原有

观点存在一个最大争议就是历史记录表明在实际结果中很少或几乎没有证据支持任何上述的修正

。

５．只有当反转信号明确显示出来，才意味着一轮趋势的结束——这一原则可能比其他道氏

原则更招致非议。但如果对其理解正确，正如我们已列举过的其他原则一样，这一原则同样也是

建立在实际检验基础上的，也的确具有可行性。对于过去急噪的交易者，这无疑是一个警告，告

诫交易者不要过快地改变立场而撞到枪口上。当然这并不是说当趋势改变的信号已出现时还要作

不必要的拖延，而是说明了一种经验，那就是那些过早买入(或卖出)的交易者相比，机会总是

站在更有耐心的交易者一边。他们只有等到自己有足够把握时才会采取行动