[巴菲特]投资大师巴菲特支招儿如何持续获得投资高收益 (2)

投资经典 　　

巴菲特是第一位靠投资证券市场而拥有几百亿美元资产的世界富豪。在过去的35年中，他执掌的伯克希尔公司每股账面价值从19美元上升至37987美元，年复合增长率高达24.00%。更难得的是，伯克希尔已经是一家资产总额高达1300多亿美元的巨型企业。 　

(文章来源：华夏证券学习网www.zqxuexi.com) 

虽然巴菲特没有写过什么书，但他每年都要在伯克希尔·哈撒韦的公司年报中给股东写一封信，总结在过去一年中的成败得失，从挑选经理、选择投资目标和评估公司，到有效地使用金融信息。在美国教授劳伦斯·坎宁安将这些信按特定的主题加以组织整理成书之后，这些信中蕴含的思想获得了广泛关注。巴菲特本人也对这本书给予高度评价。他认为，这本书比到目前为止的任何一本关于他的传记都要好，如果他要挑一本书去读，那必定是这本《巴菲特致股东的信：股份公司教程》。 　

分散投资可能会降低收益 　　

在上世纪70年代，机构投资者受名牌商学院学术理论的影响，普遍认为决定以什么价格买卖股票与企业的价值关系不大。该理论认为，股票市场是很有效率的，因此计算企业价值，在投资活动中无足轻重。投资者可以通过持有一个分散的投资组合来消除任何证券的特有风险。许多投资经理都相信，股票价格总是准确反映了基本价值，唯一要紧的风险就是价格的波动性。 　　

巴菲特则认为，如果投资者能够了解公司的经营状况，并能够发现5到10家具有长期竞争优势、价格合理的公司，那么分散投资就毫无意义，只会降低投资的收益率并增加风险。巴菲特还引用了著名经济学家凯恩斯的话佐证自己的观点：“随着时间的流逝，我越来越确信，正确的投资方法是将大笔的钱投入到有所了解的企业以及完全信任的管理人员中。认为一个人可以通过将资金分散在大量他一无所知或毫无信心的企业中就可以限制风险，完全是错误的……一个人的知识和经验绝对是有限的，因此在任何特定的时间里，很少有超过2或3家的企业我认为值得完全信任。” 　　

巴菲特建议，投资收费低廉的指数基金，肯定能战胜大多数投资专家创造的净收益。如果自己投资，只需学习两门课程：如何评估一家公司，以及考虑市场价格。 　　

下跌是投资者的福音 　　

如果你打算终身吃汉堡包却不养牛，那么你希望牛肉价格更高还是更低呢？如果你要经常买车而不生产车，你宁愿车价是更高还是更低？巴菲特就这样用通俗易懂的比喻来说明，一个真正的投资者应该如何看待股价的波动。 　　

因为他看到，许多人都搞错了这件事。尽管很多人将在今后几年中成为股票的纯粹买家，却仍在为股票上扬而高兴，而在股价下跌时愁眉苦脸。巴菲特认为，这相当于他们为要购买的“汉堡包”的价格上涨而喜悦。实际上，只有近期要卖出股权的人，才乐于见到股票上涨，潜在的购买者应当更喜欢不断下降的价格。 　　

巴菲特甚至欢迎市场下跌，因为这使得他得以用惊人的低价捡到更多股票。他表示，只要他还活着，他就会年复一年地买进股票。当然，巴菲特也强调，这并不意味着买进一些不受欢迎的冷门股。 　　

不要买便宜货 　　

在这本书中，巴菲特也坦诚地用自己“买便宜货”投资失败的例子与股东们共勉。他曾经按账面价值的很大折扣买进一家百货公司，表面看起来，那里的员工一流