怎样做财务报告的同业比较分析

　趋势分析是对上市公司连续几年的财务数据或财务指标进行分析，以便判断上市公司的财务状况是好转了还是恶化了，或者财务报告是否存在虚假之处。
　　同业比较是对上市公司及其同业企业进行比较分析，以便判断上市公司财务状况在同行业中是最好的还是处于中游的，或者是最差的。根据同行业比较结果，我们还可以寻找上市公司财务状况存在哪些问题，以及会计报表是否有虚假之处。  华.夏.证.券.学.习.网w.w.w.z.q.x.u.e.x.i.c.o.mw.w.w.2.l.o.l.o.c.o.m右.手.整.理liulingtong@vip.qq.com

　　任何一家上市公司的经营状况必然受到行业发展状况和宏观经济运行状况的影响。一家公司可以是行业的龙头企业或末尾企业，但是任何一家公司的实际财务状况不会严重脱离本行业的平均发展水平或经营状况。

　　我们把一家上市公司的财务指标和财务数据与同行业平均水平相比较，寻找出严重偏离同行业平均水平的财务数据或财务指标，从而找到对上市公司经营状况或财务状况进行调查分析的重点。这种分析方法，我们称为同业比较分析。

　　■同业比较分析的第一步是找出同业比较企业

　　这一步比较重要。如果我们不能找到合适的同业比较企业，我们得出的同业比较分析结果可能不准确，甚至毫无意义。

　　为了选择同业比较企业，我们首先确定一家上市公司所处行业。

　　2001年4月3日中国证监会公布了《上市公司行业分类指引》。根据上市公司的主营业务，对照《上市公司行业分类指引》，我们确定上市公司的行业分类。

　　为了取得比较准确的同业比较分析结果，在《上市公司行业分类指引》基础上，我们应该进一步细分上市公司所处行业。

　　在上市公司年度报告或中期报告中，我们可以找到关于公司主营业务的陈述以及主营业务的收入结构。

　　对照《上市公司行业分类指引》，根据公司的主营业务或者占主营业务收入比例大的业务，划分上市公司所处行业，寻找同业比较企业。

　　假设有一家上市公司生产淡水鱼。我们对这家公司进行同业比较分析，我们可以选择其他淡水鱼生产企业和海洋渔业企业作为同业比较对象。如果同业比较企业中包括一家生产农作物种子的上市公司，那么，同业比较分析的结果可能不准确。

　　虽然对照《上市公司行业分类指引》，淡水鱼生产企业和生产农作物种子的企业都属于“A农、林、牧、渔业”，但是，淡水鱼生产企业和农作物种子生产企业面对不同的市场，影响它们利润的外部因素是不同的。我们把淡水鱼生产企业的生产成本与农作物种子生产企业的生产成本进行比较分析，比较分析的结果无助于我们判断上市公司的生产成本是否合理。

　　确定了上市公司的行业分类后，我们选择出同业企业比较对象。

　　■同业比较分析的第二步是计算财务指标或财务数据的同业平均值、同业最高值和同业最低值

　　例如，我们选择了5家同业企业。我们计算主营业务收入和净利润的同业平均值、同业最高值和同业最低值。

　　我们看到主营业务收入的同业平均值是16400万元，B公司的主营业务收入最高25000万元，C公司最低10000万元。净利润的同业平均值是4320万元，A公司的净利润最高7000万元，而在同业企业中B公司的主营业务收入是最高的，但是它的净利润却是最低2000万元。

　　■同业比较分析的第三步是找出上市公司严重偏离同业平均水平的财务数据和财务指标

　　假设，下面是一家上市公司的部分财务数据和财务指标及其同业平均值、同业最高值和同业最低值。

　　我们发现，虽然这家上市公司的主营业务收入是同业企业中最高的，但是，它的净利润、经营活动产生的现金流量净额、流动比率、速动比率和净营运资金却是同业企业中最低的。

　　找到了严重偏离同业平均水平的财务数据和财务指标后，我们应该分析它们严重偏离同业平均值的原因。

　　我们仍然以上面那家上市公司为例。

　　这家上市公司的主营业务收入是同业企业中最高的，但是，它的净利润却是同业企业中最低的。这说明公司的成本和费用比较高。这是我们调查分析的重点。

　　我们进一步分析为什么公司的成本和费用比较高。这家公司2000年《现金流量表》中“支付职工现金”与《利润与利润分配表》中“销售成本”的比率是16%，而同业平均值是8%。这说明公司的劳动力成本比较高。在劳动力成本方面，这家公司没有竞争力。

　　这家公司的主营业务收入是同业企业中最高的，但是，经营活动产生的现金流量净额、流动比率、速动比率和净营运资金却是同业企业中最低的。这说明这家公司创造现金流量的能力很弱。虽然产品卖出去了，但是，不能回收货款。如果这种状况继续发展下去的话，这家公司的盈利能力会恶化。

　　通过同业比较分析，我们可以判断上市公司财务数据或财务指标的真实性。

　　假设根据2000年上市公司财务报告会计报表附注中“分行业资料”，一家上市公司（D公司）的主营业务收入100%来自于水产品养殖、加工和贸易。另一家上市公司（E公司）的主营业务收入50%来自水产品的养殖和销售，还有50%的主营业务收入来自于其他业务。

　　E公司的主营业务收入50%来自水产品的养殖和销售，但是它的水产品业务收入是D公司的3倍，而D公司的主营业务收入100%来自于水产品业务收入。E公司的水产品业务收入真的是D公司的3倍吗？为什么？这是我们调查分析的重点。

　　根据同业比较分析发现的问题，我们对E公司的水产品收入进行深入的调查分析。我们可能发现E公司的水产品收入不可能是D公司的3倍，E公司虚报了水产品业务收入。扣除E公司水产品业务收入的虚假部分，我们对E公司的主营业务收入数据进行调整。

　　根据2000年经过调整的主营业务收入数据，我们重新进行主营业务收入的同业比较分析，得出的同业比较分析结果可能是E公司的主营业务收入低于D公司。