运行趋稳 短期弱势格局难以改变

运行趋稳 短期弱势格局难以改变  
  杭州新希望 
 
    
 
    本周大盘急速下跌后于后半周企稳，市场再度进入低位弱势震荡状态，从影响短期大盘运行的因素看，估值、投资者信心以及政策面因素等占据主导地位，上述因素在短期内没有明显的改观，因此后半周的反弹行情更多应看成大盘矫枉过正之后的修正，市场整体仍处于调整以来的最弱势状态是当前大盘的最典型特征。由于严重超跌，后市大盘将面临一个低位企稳的机遇，预计短线仍将维持稳步反弹状态，但是过程将是曲折的，同时空间也将相对有限。

    大盘仍将处于大跌后的恢复过程中，这是对市场短期运行状态的综合判断，因此尽管大跌后趋于稳定，但运行情况将会反复无常，难改变整体弱势格局。

    首先，市场的主导群体令投资者失望。中石油的财务报表是令投资者失望的，可能成为新的下跌的导火索，而其他蓝筹的四年报相对前三季度也并不理想，这加重了主流投资者的观望意愿，特别是对一季报的担忧。因此我们认为在经受年报信任危机之后，蓝筹权重股季报业绩面纱掀开之前难以获得资金的信任，大盘的表现也将缺乏基础。

    其次，由于经历了短期重创，投资者对后市行情普遍持怀疑态度，相对悲观，犹如上涨时对行情的过度憧憬一样，短期市场情绪并不稳定。对后市来说，有一个方面是可以肯定的，那就是连续反弹的过程将被部分理性的投资者当成止损出局的机会，增加了反弹阻力的同时，也抑制场外资金的入场兴趣，市场的资金面供给仍是比较吃紧的。

    最后，从决策层对短期市场表现之后的反应看，更倾向于从中期的角度解决市场的核心问题而不是头痛医头脚痛医脚的被动采取措施，在市场明显获得短期支持之后，政策面的“重典”措施相信无从谈起。实际上，若采取救市措施，这等于间接扶植市场泡沫，本轮下跌的原因多多，但根本在于市场疯狂炒作后的高估，尽管经历了疯狂的下跌，但市场绝大多数个股高估、投机严重的局面依然没有改变，若在目前情况下采取措施解决短期之困，则将会为后市更大、更惨烈的调整埋下伏笔，有损资本市场的长期健康发展。由于市场中已经有为数不少的个股处于可投资状态，能够稳定市场，因此采取无为而治的方式，让大盘处于一定区间运行，而个股自然地完成价值回归是非常理想的状态。因此我们不认为政策面在后期会有所作为，政策利好效应降低。

    对于短期大盘，我们认为超跌之后的反弹是正常的，但是缺乏持续反弹的基础，当前市场存在的问题是：大幅下跌之后，不理性情绪在怀疑牛市基础，干扰投资者行为，带来市场短期运行的不利影响。操作方面，连续两个交易日个股实现普涨，短期反弹超过10%以上的个股为数不少，是利用机会主动降低风险的时候，建议继续持有业绩不错，而未来可预见成长性不错的优质蓝筹股，白酒消费、金融地产、抗通货膨胀题材等仍有机会。对于投机题材，建议逢高果断卖出，回避中期风险仍是主要任务。