四部委联手救市 大盘上攻有望

四部委联手救市 大盘上攻有望  
 
 

 
　　政策目前透露出放松金融管制，防止市场持续下跌导致金融风险的信号。而与此相呼应的是，市场上救市呼声也越来越大。但从根本上来说，由于非流通股抛售利益博弈的复杂性决定，现阶段要想从根本上扭转市场格局依然是十分不易的。
收评：受外围大涨刺激 沪指勉强收红

承接昨日颓势，今日沪指一度大跌过百点，并逼近本轮调整低点3516点，午后在港股暴涨的刺激下收复失地，但成交量却同比出现了较大程度的萎缩。

指数上，上证指数收3629.62点，涨3.43点或0.09%，成交790.6亿；深证成指收13427.29点，涨329.04点或2.51%，成交367.1亿。

消息面主要看点有：1.基金等主力机构的相关部门负责人齐聚深交所,参加深交所每季度一次的形势分析座谈会，会上呼吁救市成为最强音；2.道指周一上涨187点，带动港股、日股等强劲反弹；3.中金认为中国平安08年净利润将同比可能下降43%。

盘面上，权重股跌跌不休，中石油连创历史新低，今日一度大跌逾5%，并跌穿19元关口，中信证券、中国石化等也大幅下挫，权重股连续的暴跌甚至使得中国平安和H股出现了倒挂现象！不过，市场也并非乏善可陈，随着人民币连续大幅升值，其受益板块地产、航空等强势上攻，保利地产、南方航空、上海航空冲击涨停，近八成的个股超跌反弹。

政策透露放松管制的信号

25日上午11时，央行网站披露了央行、证监会、中国保监会、中国银监会四部委联合下发的《关于金融支持服务业加快发展的若干意见》一文。在文中，四部委就金融支持服务业加快发展提出5大意见，各部委应加强金融风险监测和评估，进一步提高金融风险预警能力，切实防范系统性风险，有效保障国家金融安全。文中提到，各部委将着力进一步提升证券业的综合竞争力，适当放松管制措施，抓紧落实基础性制度，丰富证券市场产品，继续发挥经纪业务、自营业务、承销业务、资产管理业务等传统业务的支撑作用,提高综合经营水平。

我们认为，此意见中透露出放松金融管制，防止市场持续下跌导致金融风险的信号。而与此相呼应的是，市场上救市呼声也越来越大。但从根本上来说，由于非流通股抛售利益博弈的复杂性决定，现阶段要想从根本上扭转市场格局依然是十分不易的。

一、管理层透露出放松管制的信号

在本文中提到各部委应加强金融风险监测和评估，进一步提高金融风险预警能力，切实防范系统性风险，有效保障国家金融安全。实际上从资本市场的角度来看，在目前阶段资产价格过热已经不是金融风险面临的主要焦点，恰恰相反的是，股市为主的金融市场所面临价格持续下跌导致市场崩盘的压力，则已成为防范金融风险所面临的主要矛盾。

在此文中特别提到，各部委将着力进一步提升证券业的综合竞争力，适当放松管制措施。这透露出管理层适当放宽对金融市场发展管制的的信号，实际上已经基本改变前期以调控为主的定调，是金融市场政策转向的一个先行信号。

二、救市呼声越来越大

和四部委意见稿相互呼应的是，目前市场上的救市呼声越来越大。

3月21日下午，就在"救市"传言不断弥漫的氛围中，广州、深圳等地主要的基金公司、券商以及保险公司等机构的相关部门负责人齐聚深交所，参加深交所每季度一次的形势分析座谈会。

在本次会议上，参会人士都认为'大小非'和再融资是一个导致市场下跌的主要因素，普遍希望主管部门对于这两个问题有明确的说法，希望监管部门对于'大小非'减持要出台一些措施，比如改进交易方式等，减少'大小非'对于二级市场的影响。至于再融资，则希望要有所限制。

实际上由于管理层对大小非流通缺乏合理的安排，缺乏统筹规范等原因，大小非流通蜂拥而出对市场造成的冲击已经越来越严峻，并且甚至超出管理层的某些预期。如果任由这种情况发展下去，最终可能导致市场再一次的推倒重来。而目前市场已经越来越强烈的意识到导致市场下跌的根本症结所在，也透露出只有政策才能化解供求矛盾的信号。

三、彻底扭转格局依然不易

我们一直强调，合理规范非流通股减持，防止大小非对市场冲击是化解目前市场下跌压力的最主要方面，也已逐步成为市场和政策博弈的主要矛盾。

但实际上作为大小非股东和其主要代表国资委来说，为争取大小非流通的利益，可以说付出了最大限度能够承受的股改对价损失。这决定要想真正合理的限制大小非流通，要迫使非流通股东方面做出相应让步是殊为不易的。虽然证监会等金融部门不想看到市场的持续下跌衍生金融风险，也不想让市场的持续下跌毁坏股改来之不易的成果。但是在解决导致市场持续下挫的供求紧张等根本问题过程中，各方利益的争夺将会十分激烈，也就决定解开这一难题需要假以时日。而目前出台的任何政策，可能仅仅能够医治短期市场恐慌的疥癣之疾，而难以根及资金供应的心腹大患。

那么结论是政策调整将可能改变市场快速下跌的局面，但是利益干扰将明显迟滞核心问题的解决，也决定市场风险的释放还将持续一段时间。(广州万隆)

机构操作指南：

三大见底信号 A股回暖将至

看空者或许有足够的理由悲观，但我们的确不应忽略这些回暖的信号，这几点在美国市场点燃的星星之火。半年前，面对这位"泡沫"A股美人，人人追捧，如今，这位"洗净铅华"的A股美人来到我们面前，却人人视而不见。（东方智慧）

做多信心恢复仍需时日

周二A股走势跌宕起伏。原因很简单，目前面临的压力仍然非常大，真正意义上的反弹难度很大。大量的“大小非”解禁抛售对于抄底资金无疑形成压制。此外，最重要的应该是投资者信心无法恢复。应该说，指数从2007年10月16日的6124点到2008年3月20日的3516点，超过42.6%的下跌幅度，远远超过了牛市正常调整范围，投资者需要管理层出台真正意义上的救市措施来恢复信心。（三元顾问）

做多动力仍存 大盘有望进一步反弹

近日部分蓝筹股像中国太保、中海集运等已接近发行价，某种程度上市场已进入非理性杀跌阶段，很明显，市场信心的恢复需要时间，上证指数3516点应已构成阶段性低点，经过二次下探，大盘再度企稳进入反弹回升，反弹的上档压力在上证指数3800—3900点区域。建议逢低参与，短线操作。（申银万国）