分化惊人:基金一季度业绩榜出炉 股票型基金全盘亏损
大分化 基金一季度业绩榜出炉
基金一季度业绩榜单在一片调整声中新鲜出炉。
伴随着股票市场巨幅下挫，基金今年以来的表现自然无法乐观。银河数据显示，截至3月31日，除一些债券型基金与货币市场基金外，公募基金全线亏损。
与去年的普涨行情不同，基金产品如今业绩差距惊人。以股票型基金为例，最惨烈的品种今年以来已经下跌了39.4%，而表现最好的跌幅近7％。
股票型基金全盘亏损
随着昨日上证综指再度下跌3％，报收于3472.71点，大盘今年以来的跌幅已近34％。在如此凌厉的调整市道面前，基金几乎全盘亏损。
二十六家基金后市观点：多空迥异 未有明朗意见
联合证券基金研究员冶小梅日前整理了26家基金公司对于后市的观点，多空迥异，显示出机构投资者对市场走势仍然未有明朗意见。
乐观论
工银瑞信：欧美大部分金融机构陆续公布年报和一季报，这样因次债危机造成的负面盈利得以明确。欧美央行也纷纷采取政策增加金融系统流动性，此举将为市场回暖带来持续的利好作用与预期。针对再融资，管理层也明确了严审再融资的办法，这也有利于增强投资者后市的入市信心。港股公司方面不断出现内部人回购举动，此举预示着股票价格的低估，这也将对A股市场有一定的提振作用。
东吴基金：现实的利空已在一些机构的预期之中。在美国降息和国内企业融资情况恶化的情况下，信贷的从紧可能有放松的苗头。股票市场已经牵连了更多的利益相关群体，在股市下跌的过程中，将暴露出很多的金融风险和金融问题，在金融市场化未健全的格局下，政府未必会完全让市场来品味缩水的苦果。
国泰基金：随着市场的低迷，政府救市的可能性正在加大。
富国基金：政府稳定股市的手段有很多，有关降低印花税(印花税吧)的政策可能随时会出台，证监会也可对再融资问题进行规定，甚至对"大小非"解禁的国有股部分也会进行规定。
银河基金：尽管从股市当前的点位来看，可能创业板的推出似乎不大合理，但从当前经济发展方式的转变和经济增长途径的突破角度来看，或许是寻求对当前困局突破的重要战略举措。
易方达：下半年，国内、国际政治经济的不确定性将逐步降低，CPI由于基数原因和需求面的放缓有望走低。通胀得到有效控制后，中国经济将可能在适度通胀和适度高增长的环境下实现经济发展方式的转变。届时，市场投资的信心应该会逐渐重新聚积。
悲观及谨慎论
广发基金：过去五年，中国对能源需求的增长占全球能源需求增长的30%以上，劳动生产率提升是有限的，对资源需求却看不到尽头，这是现在全球增长的主要约束，通胀是表现形式。通货膨胀在2008年出现前高后低的话，当通货膨胀下来的时候，企业会受到比较大的压力。考虑到大小非的减持和再融资的需求，中国高估值时代至少近两年应该是结束了。
博时基金：食品价格的高涨是一轮经济景气周期行将终结的标志，也表明经济的结构性失衡问题非常严重。总需求的过度膨胀是表面现象和原因，供给以及供给政策的结构性失衡才是真正的驱动力。宏观政策可否有效发现和处理这样的问题需要观察。宏观调控和股票供给的增加都存在不确定性。限售股的流通短期构成市场流动性压力，长期来看全流通将构成未来两年的主题，影响到市场估值水平的重构。在全流通条件下，产业资本和金融资本基本打通，历史上中国A股高估值的基本原因将不再存在。
中海基金：无论是继续采取"三率"（利率、汇率、存款准备金率）措施，或是新增采取热钱治理措施，对股市都不利。控制好仓位比重是首要的生存法则。
易方达：在宏观形势没有明朗之前，市场估值水平很难上升。
南方基金：股票估值应该走向以实体经济为依托的价值中枢，现在市场上巨额的再融资正是实业资本套利的表现。可能只有市场下跌到实业资本也认为股票没有被高估的时候，市场才到了真正的底部。
华夏基金：政府过去限制新股的发行和禁止非流通股的流通等，首先就将发行价格扭曲抬高；而现在"大小非"解禁，又扭曲拉低了交易价格。中国没有太多理性的"大小非"持有者，大家都不计成本地抛售。而创业板的批量发行将进一步稀释A股主板市场的流动性。
中银基金：非流通股解禁改变了资金供求格局，等待"小非"减持趋弱和内外部经济形势的进一步明朗。市场风险尚未到充分释放，估值趋向于合理但未显低估。
大成基金：在宏观形势存在很大不确定性而"大小非"解禁压力巨大的预期下，市场只好选择了放弃。
东方基金：石油期货、黄金期货均在本周见顶大幅回落，全球资金有收缩的趋势。
招商基金：由于资金层面紧张的状况可能会继续维持一段时间，市场的弱势运行特征很难根本扭转。
巨田基金：A股市场供求关系发生了改变，目前没有确切证据说明情况有所好转。我们认为真正的大底还有待观察。
中邮创业：A股市场能否形成中期底部可能要到4月初公布一季度宏观经济数据后才能确定。后市操作应控制在较低仓位，抢反弹也应快进快出。 (第一财经日报 作者：蔡臻欣)
银河数据显示，截至3月31日，股票型基金、偏股型基金、平衡型基金乃至偏债型与保本型品种，均呈全线下跌的态势。其中，129只开放式股票型基金平均下跌21.13%，而被动追踪指数的ETF产品更是平均跌去27.48%。
即使是主要投资于结构性产品的债券型基金也出现了亏损。截至31日，33只债券型基金中，有15只出现净值亏损。该板块今年以来，平均净值跌幅亦达1.12%。而货币市场基金则成为唯一不亏钱的基金品种。
分化惊人
尽管基金总体表现不佳，但其业绩分化也惊人。“一荣俱荣，一损俱损”的抱团局面已经不再。
银河数据显示，股票型基金方面，有三只产品今年一季度跌幅小于10％：东吴价值成长双动力，下跌6.99%；华夏大盘精选下跌8.93%；华宝兴业多策略下跌9.27%。另有66只开放式股票型基金跌幅超过20％，约占该板块的45％。其中，最惨烈的ETF品种跌幅已达32.48%。
其中，带有特殊杠杆设计的创新封闭式基金品种今年一季度甚至下跌了39.4%，该板块的另一只创新封基今年以来下跌28.07%。
与分化的业绩类似，基金公司对后市的判断也出现分化。在此前公布的年报中，不乏明星基金感慨牛市逝去。“我们已进入无风险利率以及风险溢价同时大幅上升的时期，市场的估值水平会发生剧烈地向下调整。在目前的估值水平下，A股市场没有防空洞。牛市已经透支了未来。”博时主题行业表示。该基金列2007年股票型基金业绩榜前列。
东吴双动力基金经理王炯则表示，尽管目前市场调整的时机和幅度难以预测，底部似乎更加无从把握，但是不论是从宏观经济的基本面因素、微观的企业经营状况还是从市场流动性的持续性情况看，这些牛市的推动力依然还在。“我们并没有充分的理由判断牛市已经结束，仍然认为目前只是一次调整。”
与分化的投资业绩一道，机构间的博弈似乎也将在此轮调整中不断深入。
基金奉行阶段性投资策略 七大主题成为关注重点
2007年报显示，多数基金认为调整将成2008年市场运行的主要特征，投资机会将是局部的和阶段性的。主要围绕消费和新能源的七大主题受到基金集中关注。
阶段性投资机会
多数基金认为经历两年上涨后，2008年A股市场将面临高估值和经济增长放缓的双重压力，调整将成为2008年证券市场运行的主要特征。
一些基金对于后市特别是短期市场运行持谨慎乐观态度。他们认为，中国经济仍然会保持较高的增长速度，美国次贷危机对全球经济有负面影响，但也不至于将全球经济推向深渊。中国经济能够在增长与通胀之间寻求到较好的平衡点；人民币升值预期在加强，从而引发外部资金的流入。税制改革使得企业和个人可支配收入的增加等将使市场的流动性保持较高的水平；奥运会对举办国消费需求的持续提升效应显著，对优秀企业也将带来不可低估的全球成长机遇；经过调整后，市场整体估值水平已经回归到了相对合理的范围内。
消费和新能源受青睐
在2008年的投资选择上，以下七大主题得到基金关注：
主题一，通货膨胀受益行业，包括农业、医药、商业、旅游等行业。其中，农业受到众多基金的关注，主要原因一是受益于食品价格上涨，二是国际油价上涨催生的对农产品能源化需求将使得全球农产品价格持续上涨。看好农业的有南方稳健、华夏大盘精选等30只基金。此外，看好医药、商业、旅游行业的，分别有52、34、14只基金。
主题二，受益于高油价的新能源。高油价和原材料价格上涨使得全球能源供求关系紧张，推升新能源行业前景看好，由此吸引众多基金眼球。嘉实增长、基金科讯等39只基金看好该主题。
主题三，政府财政投资项目带来的机会。预期政府将进一步加大对铁路、电信及航空业的改革力度，同时受到消费升级的影响，这些行业受到基金青睐。分别有9只基金和26只基金看好铁路和航空。
主题四，电信重组和3G牌照发放。电信重组、3G推行将给相关公司带来良好机会，华夏红利、基金久嘉等32只基金看好这一主题。
主题五，节能减排。随着环境污染等问题凸显,节能减排越来越受到政府及社会各界关注，华安宏利、长盛同智等62只基金认为这是2008年重要的投资主题。
主题六，奥运。看好这一机会的有华安配置、大成优选等61只基金。
主题七，资产注入与重组。看好的有上投优势等43只基金。
此外，部分基金看好受益人民币升值的银行业，认为至少存在阶段性投资机会（中国证券报）
基金开始试探性加仓银行股
板块的风格转化，越来越快，从去年四季报到目前，基金对金融股的看法变化，已经转了几个轮回。
根据WIND资讯对基金年报统计显示，截至去年年底，基金业最重仓持有的是制造业，其对制造业的持股比例为37.09%；其次为金融保险业，其持股比例为22.07%；随后为金属、非金属行业，占比为11.80%；而木材、家具等行业，则排名靠后。
行业配置代表着整个基金行业对市场自上而下的看法，尽管不少基金称投资已经采用自下而上的方法，但在实践中，行业配置仍然是最需要考虑的因素。
"现在市场板块轮动非常快，如果踏错节奏，可能意味着收益很差的局面，有些基金用均衡配置来避免踏错板块，有些是追随板块热点，这些都是行业板块操作手法。"一位基金经理说道。
然而，早报记者从采访中得知，在去年年底大量机构加仓金融股之后，今年1月开始，基金大量减仓金融股，尤其在中国平安巨额融资前后，一些机构以金融股高估明显为由，在巨额融资前"幸运"离场，一些基金则在平安、浦发等融资公告后，砸盘"走路"。
经过市场的一轮大跌之后，基金对金融股出现巨大分歧，但银行股的相对确定性，开始逐渐吸引新资金入场。消息人士告诉早报记者，基金经理已经开始试探性地对银行股进行加仓。
"目前的市场可能仍需要震荡整理，不排除继续下跌的可能性，但从估值的角度来看，银行股今年收益增长具有相对确定性，在整个市场中具备估值优势，加上其流动性较好，我们在密切关注其走势，也在考虑加仓。"一位基金经理说道。
另有基金经理表示，在目前市场环境偏冷、上市公司盈利不确定加大的情况下，各基金都在寻找好的板块"避寒"，这也可能引发基金在低估值、确定性高的板块之间的流动。(东方早报 记者 肖莉)
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