红五月机会丰富 机构赚钱大揭秘(附股)

机构策略：“红五月”操作机会丰富

　　众多机构谨慎看多“红五月”。在紧缩性政策难以改变、物价上涨压力仍高企的背景下，机构普遍对上市公司业绩的增长表示有信心，认为5月份市场的可操作机会仍较丰富。但此次反弹仍难定性为反转，上证指数4200点或将是一重要阻力位。

　　⊙上海证券报记者  杨晶  潘圣韬 

　　业绩增长问题不大

　　虽然物价上涨压力仍较大，政策的紧缩性也仍难放松，但机构普遍认为经济增长总体问题不大。申银万国认为，二季度的经济走势中，消费是稳定因素，投资增速加快将可能抵消因顺差减少推动经济减速的作用，二季度GDP有望维持在一季度10.6%的水平。

　　“投资人可以对2008年中国宏观经济前景抱乐观态度。”东方证券在名为《重拾“贪婪”》的最新月度报告开头这样表述。东方证券认为，上市公司一季度净利润同比增长27.7%，远高于市场此前悲观的一致预期，而且上市公司今年一季度盈利相比去年四季度环比出现大幅提升，2008年上市公司盈利增速将会达到30%。

　　中金公司也在报告中认为，从结构上看，成本上升和投资收益缩水是导致企业盈利增速放缓的主要原因，但企业收入增长尚没有明显放缓的迹象。光大证券表示，由于价格管制和宽松的财政政策使得企业盈利在工业企业之间重新分配，企业的盈利短期内不会出现普遍性的滑坡和急剧下降。

　　解禁冲击有所缓解

　　多家机构在月度投资策略报告中都谈到了对规范解禁限售股转让的看法，普遍认为此举将推延市场扩容压力。而对于5月份大小非解禁给市场带来的影响究竟有多大，机构的看法出现一定分歧。

　　东方证券认为，5 月份非流通股解禁的总体规模不大，解禁股份较集中，这对于市场供求关系的影响是结构性的。解禁较为集中的银行板块可能会受到一定负面影响，交通银行由于涉及到战略配售股解禁且规模较大，短期会存在资金面压力。

　　国元证券则有所担忧，认为5月份解禁市值远高于4月份水平，而且由于市场人气逐渐恢复、新股上市曾被恶炒，5月份新股的融资压力将大于4月份。另外成为常态的大量增发也将逐渐恢复到今年年初水平。

　　4200点或遇较大阻力

　　绝大多数机构为5月行情定调为“反弹”。申银万国认为上证指数的主要波动区间是3400点至4200点，但尚不能认为是反转行情，而且指数在反弹之后仍有回调压力。国元证券认为，4000点将是股指继续上行后遇到的首个压力关口，随后是4200点的成交密集区，不少投资者在此点位进行过补仓，4300点将是这次降印花税也很难超过的关口。

　　东方证券也表示，A股市场在二季度的余下时间里将继续回暖，市场向上趋势不会改变，同时不可避免将出现反复。

　　个股操作机会丰富

　　在机构推出的投资策略中，受益物价上涨、抵抗物价上涨仍是主要的投资逻辑，此外，还有如奥运的主题性投资。

　　申银万国看好抗通胀的投资品种，以及直接受益于印花税率降低和融资融券业务的券商龙头、高油价背景下的新能源和农业类股票，其中重点推荐：新中基、安泰科技、中信证券、兖州煤业、三友化工、山西焦化、水井坊、安信信托。光大证券则表示看好化工、新能源、煤炭、水泥、汽车和金融业。

　　东方证券看好银行、保险、券商、煤炭、有色、钢铁、建筑建材和食品饮料行业，重点推荐中信证券、中国神华、平煤天安、西山煤电、中国平安、中国太保、中国铁建、华新水泥、金晶科技等。中金公司推荐的是零售、白酒、房地产、通讯设备等板块。国元证券看好兼备行业景气上升、市盈率低的交通运输行业，建议投资者对农业股、高科技股逢高出场，及不建议再追涨券商股。

社保、QFII和券商首季赚钱门道大揭秘

　　一季度沪深市场出现深幅回调，上证综指和深证成指的季度跌幅高达34%和24.85%。在市场一片风声鹤唳中，各类机构的增仓减仓动作无不吸引着投资者的眼球。且不说公募基金“乾坤大挪移”般的大调仓，就以社保、QFII以及券商集合理财三类机构的首季持仓情况来看，不同风格已经彰显。由于目前市场广度和深度较以前不可同日而语，因此，不同的投资理念和操作手法都存在获利的可能，但前提是，这个市场不能走熊。

　　社保  择“时”高手开始增仓

　　⊙上海证券报记者 许少业 

　　社保基金掌握着众多人的养老命运，因此其投资的一举一动更受世人关注。在许多人的眼中，社保基金就是“稳健”的代名词，事实上，社保基金在近几个季度的运作，不仅充分显示了稳健的一面，同时也透露出灵活的一面。

　　统计数据显示，社保资金出现在上市公司2007年中报前十大流通股的总市值约为330.47亿元，出现在去年三季报的总市值大约为294.28亿元。而截至2007年年底，社保基金持有的上市公司总市值仅约为181.78亿元。这也意味着去年四季度社保基金减仓了100多亿元。

　　来自4月11日全国社保基金理事会第三届理事大会的消息称，2007年全国社保基金已实现收益1084亿元，已实现收益率38.9%。这样的成绩虽然并不十分出彩，但其以“逐季减仓”的操作锁定了大部分利润直至成功“逃顶”，也算得上是择“时”的高手。

　　从今年一季报的情况看，社保基金有一定的增仓。统计显示，截至今年一季度末，社保基金出现在109家公司前10大非限售股股东中，累计持有市值接近120亿元，持仓市值较上年末增加40多亿元。

　　从持有股数来看，社保基金持有股数前10名股票为名流置业、山东高速、中国石化、建投能源、隧道股份、特变电工、广深铁路、中科三环、粤电力、上海汽车。其中，社保106组合较为抢眼，其持仓分别占据中科三环、隧道股份的无限售股条件股东榜首；山东高速也是社保106组合在一季度大量新进的股票，持仓量高达2500万股。此外，山东高速也是社保基金“扎堆”的个股，除社保106组合以外，社保102组合和社保103组合也分别持有2347.92万股和1435万股。

　　值得指出的是，社保106组合一季度新进较大仓位的个股还包括：深高速（851.03万股）、中海油服（699.98万股）、世茂股份（650.21万股）。其他社保组合也分别有建仓行为，如社保101组合新进百联股份1043.14万股，社保108组合新进一汽轿车1003.19万股，社保103组合新进上海汽车1400万股、北京银行747万股，社保109组合新进华发股份1536.66万股，社保110组合新进南京医药610万股，社保104组合新进金龙汽车599.62万股。从上述社保基金新进的品种可以发现，高速公路、汽车、房地产、医药、商业成为社保基金严重的“香饽饽”。

　　从减仓的品种看，社保基金一季度减掉的主要是钢铁、造纸、电力、航空等品种，如南钢股份、银鸽投资、粤电力、特变电工、国投电力、太原重工、上海航空等品种都遭遇社保基金不同程度的减仓。
QFII  投资渐趋精细化

　　⊙上海证券报记者 周宏 

　　在中国A股市场耕耘4年多来，QFII的投资规模已经“由大（盘）入小（盘）”，逐渐进入精细化投资的时代。

　　来自对上市公司1季报十大股东的统计显示，QFII在一季度中增持的主要是二线的中小盘股，抛售的亦是中盘股。截至3月31日，QFII担当主要流通股东的上市公司，基本成为了一个中小盘股组合。“这显示了QFII机构对于A股上市公司价值把握的能力增强。”一些业内机构表示。

　　不知什么时候开始，以大盘指数股为主要投资对象的海外投资机构，逐渐开始了由下至上挖掘公司、中长期持有的过程。根据有关统计，截至3月31日，单个QFII持有的A股上市公司股数前五名的是：北京银行、兴业银行、美的电气、白云机场和大同煤业。而持有的主要机构分别是荷兰商业银行、恒生银行、摩根士丹利、瑞士银行、瑞士信贷(香港)。值得注意的是，投资最集中的机构也有以往的瑞士银行和摩根士丹利转变为荷兰商业银行等公司。

　　美的电器依然是本季度统计中，QFII交叉持有最为密集的个股。摩根士丹利、瑞士信贷（香港）、耶鲁大学、比尔及梅林达-盖茨基金会、瑞士银行合计持有该公司1.36亿股以上，持有流通股的比例高达15%。上述5家机构的持有规模全部进入行业前15名。

　　有意思的是，上述5家机构在1季度基本没有对美的电器进行操作。所持股份基本处于“锁仓”状态。

　　当季度QFII增持最厉害的股票应该出乎广大投资者的意料。统计显示，1季度QFII增持股份数最多的5个股票是，北海港、鲁北化工、酒鬼酒、福田汽车、沈阳机床。机构增仓比例高达225%~32%。

　　其中，欧系投资银行占据了增仓机构的主要比例。包括荷兰商业银行、巴黎银行、荷兰商业银行、瑞士信贷（香港）和摩根士丹利。

　　而减仓的机构则分布更为广泛。包括荷兰商业银行、淡马锡富敦投资、美林国际、美林国际、富通银行等等。

　　上述机构减持的主要股票为深天马Ａ、巨轮股份、东力传动、华联股份、江钻股份。其中，江钻股份因为实际实施的资产注入行动，远低于市场预期而成为A股市场在3月份的著名“地雷股”——一个月下跌幅度超过40%。该股也成为本统计中，1季度遭遇QFII减持最猛烈的个股。主要持有机构富通银行的持有股数从470万下降到52万。

　　集合理财  明显减仓金融股

　　⊙上海证券报记者 许少业 

　　今年一季度，伴随着股市的剧烈调整，多数集合理财产品大幅降低仓位。券商披露的一季度集合理财资产管理报告显示，截至一季度末，券商集合理财前十大重仓股持股总市值达117亿元，相比去年年底的221亿元减少了47%，这也说明了，大部分券商集合理财产品在市场大跌之前已经提前减仓动作。

　　受股市单边下调拖累，券商集合理财产品的一季报显示，其净值几乎全面亏损。不过，与公募基金相比，券商集合理财产品因为“船小好调头”，还是表现出明显的抗跌性。统计数据显示，今年一季度，券商集合理财产品平均收益率为-10.15%。而国内所有271只可投资二级市场股票的基金加权平均跌幅达20.09%，跌幅少于10%的基金仅有9只。

　　金融股遭普遍减仓，成为当季集合理财产品最鲜明的特点。去年四季度，集合理财产品曾扎堆金融股。北京银行、工商银行、华夏银行、建设银行、浦发银行、招商银行、中国平安、中国人寿、中信证券等银行保险股，均频频现身券商集合理财前十大重仓股的名单中。而在今年一季度券商披露的集合理财的十大重仓股名单中，建设银行、中信证券消失得无影无踪；北京银行出现的频率也仅为一次；中国太保、工商银行、中国平安、中国人寿、华夏银行等金融股出现的频率均大幅下降。

　　从上市公司的季报上看，一季度末集合理财产品持有股数较多的个股分别为：复星医药、东百集团、中鼎股份、新疆天业、广州国光、雅戈尔、华星化工、华东医药、天士力、水井坊、六国化工、大冶特钢、亿阳信通等。从行业属性上看，医药、化工、消费品、农产品等行业成为集合理财产品“掘金”的重点所在。

　　从一季度增仓或新进的品种看，主要有：中信理财2号新进广州国光561.21万股，新进九龙山260万股，同时增仓复星医药；中信股债双赢新进雅戈尔549.08万股；华泰紫金3号新进中鼎股份308.38万股，新进东百集团688.01万股；广发3号新进长江精工203.01万股；国信“金理财”价值增长新进华东医药486.23万股，新进水井坊453.57万股。