两市缩量重挫  沪指失守3400    

      今日两市股指基本呈现单边震荡下跌的态势。两市低开后即震荡走低，开盘后不久即击穿3400点；午后，大盘继续弱势震荡，两波反弹均未成功，沪指最多下跌逾百点，大盘重心进一步下移，沪指逼近缺口位置，在降低印花税后首度收于两年线之下。市场无明显的热点，大盘指标股的整体回落压制了大盘的表现。两市交投比较清淡。

　　沪综指开于3442.29点，最高3443.99点，最低3361.99点，报收于3364.54点，下跌108.55点，跌幅3.13%，成交额672.26亿元；深成指今开盘12116.72点，最高12121.74点，最低11810.61点，报收于11890.17点，下跌326.22点，跌幅2.67%，成交额354.56亿元。

　　融资融券和股指期货等资本市场大举措或将推迟，油价持续攀升使得投资者担心通胀恶化，另外震灾也影响到市场信心。分析人士认为，当前的A股市场正置身于若干令人困扰的不确定性当中，其中高企的CPI、百年不遇的自然灾害、“大小非”以及从紧的货币政策尤为引人注目。在不确定性的影响下，A股市场的做多热情遭到压制，投资者信心明显不足。与此同时，沪深大盘指数震荡走低，前期由调低印花税所引发的跳空缺口面临被完全回补的压力，在没有重大利好及明显护盘行为的情况下，“回补缺口”的动作很可能在本周完成。

　　盘面：

　　沪A 上涨:133 平盘:62 下跌:658

　　沪B 上涨:3 平盘:3 下跌:48

　　深A 上涨:71 平盘:88 下跌:548

　　深B 上涨:8 平盘:9 下跌:38

　　板块个股：

　　整体来看，两市下跌个股超过千只，跌停的非ST个股近30只，超过300只个股跌幅在5%以上，涨停的非ST个股有10余只，涨幅超过5%的个股不足30只。板块指数方面，之前一直保持逆市飘红的通信、3G板块尾盘翻绿，大部分板块的跌幅在2%以上，券商板块领跌市场，钢铁、煤炭石油、有色金属、建材、银行等板块跌幅居前。

　　通信、3G板块尾盘翻绿，板块个股跌多涨少，但是波导股份(5.04,0.46,10.04%,吧)、中卫国脉(9.67,0.88,10.01%,吧)、中创信测(15.98,1.45,9.98%,吧)依然涨停，东方通信(6.75,0.48,7.66%,吧)涨停被打开，涨幅超过7%。

　　农业板块部分个股午后启动，金健米业(11.90,0.38,3.30%,吧)、新赛股份(14.50,0.34,2.40%,吧)、冠农股份(74.72,3.11,4.34%,吧)、新农开发(13.09,0.21,1.63%,吧)盘中均出现快速拉升，金健米业一度从跌4%拉升至涨6%。冠农股份尾盘上扬，涨幅超过4%。

　　金融板块全线尽墨，券商股跌幅居前，跌幅最小的中信证券(31.55,-1.84,-5.51%,吧)跌幅也在5%以上，海通证券(21.01,-2.33,-9.98%,吧)、国元证券、太平洋均已跌停告收；三大保险股跌幅均超过5%；银行股中，华夏银行(11.32,-0.74,-6.14%,吧)领跌，跌幅超过6%，工商银行(5.81,-0.18,-3.01%,吧)、交通银行(8.74,-0.28,-3.10%,吧)跌幅超过3%。

　　权重股表现疲弱，午后跌幅进一步扩大，前十大权重股中，除中石化停牌之外，其余无一上涨，中国石油(17.16,-0.50,-2.83%,吧)午后跌幅扩大至2%以上，中国平安(52.88,-2.91,-5.22%,吧)、中国神华(49.19,-2.62,-5.06%,吧)、中国人寿(28.51,-1.53,-5.09%,吧)跌幅均超过5%，中国铝业(19.12,-0.97,-4.83%,吧)跌幅超过3%。

　　后市展望：

　　世基投资认为，技术上看,大盘短期极有可能回补前期3296点跳空缺口,建议投资者短期观望为主。

　　北京首放：大盘继续逼近缺口位置，深成指仅一步之遥，回补缺口后可能有短线反弹机会，投资者可加以关注。

　　齐鲁证券：从消息面上看，管理层呵护证券市场的态度没有改变，但在股指的震荡整理过程中，热点有被重新洗牌的可能。鉴于此，建议投资者仍可谨慎持有化工、农业、新能源等题材股，控制仓位的前提下波段滚动操作。

　　天信投资：在技术指标上，目前股指已经跌迫5、10、30日均线职称，形成空头排列态势。MACD指标继续向下，股指已经跌破BOLL中轨第三天了，股指趋弱迹象非常明显。如若股指不能尽快摆脱目前局面，重新站稳30日均线，不排除有继续探底可能。投资者在操作上应保持谨慎。 (古月）

要闻解析

　　证监会指出2007年年报五大问题

　　证监会会计部负责人日前在答记者问时，还总结了上市公司执行新会计准则的情况及年报中反映出的问题。

　　这些问题包括：少数公司合并财务报表合并范围的确定标准披露得较为模糊；个别公司对企业合并中的同一控制和非同一控制的认定和使用存在一定问题；个别公司在确认股权激励费用时，对估值模型、相关参数的选择不恰当，相关信息的披露不充分；极个别公司存在利用非公允的债务重组、股东捐赠等方式调节利润的情况；此外，从去年年报披露看，一些公司存在未按规定，及时转销职工福利费余额的情况。

　　对于这些问题，证监会分别采取了不同的监管措施，对于合并范围、企业合并、股权激励等问题，要求公司及时予以更正或补充披露；对于职工福利费余额，已要求相关公司通过更正年报或在今年半年报中进行处理；对于调节利润的情况，正在进一步研究，将分别通过制度层面和监管层面予以规范，完善制度，强化监管。

　　[金融界简评]： 上市公司年报是一年的重大总结，从中很多财务报表细节能够反映出公司运行状况，但是目前还是存在大量调节利润的现象发生。需要管理层从制度上进行严格规范，严格查处违规行为，才能切实保护中小投资者权益。

　　地震不改CPI降势 5月增幅或为8%

　　作为当前宏观经济面临的最大风险，通胀一直是近几个月市场关心的焦点。四川汶川地震之后，CPI（居民消费物价指数）能否走低更是引人关注。值得注意的是，在24日的中国国际资本市场论坛上，两位专家均认为5月CPI增幅将低于4月份的8.5％。

　　中金公司首席经济学家哈继铭则表示，根据商务部、农业部每周农产品（爱股,行情,资讯）价格预测，5月份前几周农产品价格环比下降2.9％，但农产品价格每周数据主要影响CPI中的食品价格只占三分之一，非食品价格主要是受PPI的影响。相信PPI在5月份还会比较高的，因为油价在上升。但综合看，5月份通胀可能比4月份低一些，全年可能在6％－7％。他认为，地震受灾地区在全四川只有5％左右，即在全国只占0.4％左右，短期对通胀可能有负面作用，但对通胀和经济活动都不会有太大的影响。

　　[金融界简评]：还是维持以往的逻辑，在全球通货膨胀前提下，很难进行遏制。因此无论什么产品都有阶段性上涨前提，除非供求关系完全逆转。所以无论是PPI还是CPI都在一定时期维持高位将成为常态。所以坚持上游资源类企业相对机会较多。

　　电信业重组正式启动 完成后将发3张3G牌

　　上周六，工业和信息化部、国家发改委和财政部联合发布《关于深化电信体制改革的通告》（以下简称通告）指出，现有6大基础电信营运商将合并为3大集团，即：中国联通将与中国网通合并，中国卫通基础电信业务并入中国电信，中国铁通并入中国移动，鼓励中国电信收购联通CDMA网。而且，改革重组将与发放3G牌照相结合，重组完成后将发放3G牌照。

　　业内专家表示，三部委的通告意味着中国电信业重组方案正式确定，这是中国电信产业的又一次重大改革。通告指出，此次电信改革的目标是：发放3张3G牌照，支持形成3家拥有全国性网络资源、实力与规模相对接近、具有全业务经营能力和较强竞争力的市场竞争主体。

　　[金融界简评]：电信重组终于出现实质性进展，构建的三大集团呈现实力逐步接近互相竞争的关系。关键是市场中再次涌现出3G热点对于维持人气起到很大左右，因此市场有望继续维持震荡。

　　发改委要求小煤矿加快复产

　　昨日国家发改委会同工业和信息化部、财政部等11个部门以及中石油、中石化、国家电网等单位部署煤电油运工作，明确要求各煤炭主产省加快小煤矿复产验收工作，要求今夏用电高峰期间发电企业的电煤库存不低于15天，同时要求两大石油集团增加柴油生产。

　　震后，由于宝成铁路受损以及煤矿停产加大了灾后的电煤供应矛盾。发改委要求，各煤炭主产省大中型煤矿努力增加生产，并加快小煤矿复产验收工作，同时严厉打击煤炭任意涨价、掺杂使假等行为，坚决依法取消中间环节各种乱收费，发电企业要在迎峰度夏期间确保存煤水平不低于15天。

　　而年初冰雪灾害期间，发改委也曾明确要求小煤矿在“保证安全的前提下”尽快复产。

　　[金融界简评]：自整顿小煤矿以来煤炭产量中以往占很大比重的乡镇煤矿产量下降很大，如果在用电高峰到来之前能够阶段复产，煤炭供求关系将出现一定改变，但是在海外煤炭维持高位前提下需要关注的是国家政策的指导性作用。除此以外煤炭确实属于真正的增收增利的板块。

　　四年禁售期吓退机构投资者 八折海通股权无人问津

　　根据海通证券（爱股,行情,资讯）今年1月份的公告，民生银行（爱股,行情,资讯）目前临时持有海通证券1.9亿股，根据有关规定，其中1.34亿股必须自取得日即2005年11月14日起2年内处置变现。这1.9亿股均是在海通证券借壳都市股份上市前，通过债务划转的方式划归到民生银行名下。实际上，民生银行对海通证券的股权处置已经逾期。

　　民生银行对此次拍卖采用整体公开拍卖的方式，拍卖价格以拍卖公告日前一个交易日为定价基准日，按照基准日前30个交易日（含基准日）海通证券交易均价的80％确定，由此推算，其起拍价应在37元/股左右。

　　来自北京雍和嘉诚拍卖公司网站上的一份文件显示，《海通证券股份有限公司134407099股限售流通股股票拍卖注册须知补充文件（一）》规定，竞买人须按照证券监督管理部门的要求，承诺在经批准入股海通证券股份有限公司后，在48个月内不转让所持海通证券股权。

　　“限售期太长了，流动性太差。投资者一般三年（限售期）都认为是非常长了，四年后的市场情况现在更无法预计。”昨日，一位券商投行人士在接受记者采访时表示，除非价格相当便宜，否则这个交易对很多机构来说是毫无吸引力。

　　[金融界简评]： 证券市场也是属于典型的周期性行业，看看中信证券（爱股,行情,资讯）的股价就可以看到100倍PE才是好的投资机会，30倍反而出现风险。因此而言暴利只产生于周期行业和公司转折。海通确实有一定价值，关键是市场周期是否有所变化。

明日股市三大猜想及应对策略