当前效果最好救市牌是什么？ (2)

清议告诉记者，央行票据冲抵外汇的资金约17万～18万亿，央行提高准备金率锁定的资金在4.5万亿左右，政府手里的22万亿资金是囤积还是使用，效果肯定不同。本轮通胀的根本原因是曾占世界80%比例的贫穷国家人民对于物质需求的扩张，并且这种需求短时间内无法限制，需求增大导致国际商品涨价，这就造成了所谓输入型通胀。

“既然需求不可避免，企图用一时的货币政策把这些问题扛过去就成了‘鸵鸟心态’，倒不如直接面对它。”清议认为，放开价格管制起码可以令市场节约使用能源，而不是一方面损害上市公司利益，一方面补贴“有钱人”。

新的救市政策难盼

英大证券研究所所长李大霄表示，市场积弱加上从紧政策影响，进一步走低不言而喻。昨天市场的走势只宣告一点：“反弹已告结束。市场现在需要第三个救市政策出现。另外，昨天市场不排除也有恐慌性抛售，事实上投资者不必过于失去信心。”

而张翔也认为，目前宏观政策或许只体现了一点——“央行技穷”。张翔认为，很多人表示融资融券将是新的“救市”政策，但由于股市和宏观经济向下的核心未变，任何政策的出现都有可能令市场走低，“大小非压头的情况下，谁敢融资买股票？融券更不必说，投资人大卖特卖，市场将进一步走低。除非真的出台针对‘大小非’的限制政策，而这显然令原本就资金紧张的企业面临更加困窘的境地。”

清议也认为，当下盼望政策性利好只是一种“幻想”，单靠证监会一家也无法“救市”。货币政策和临时管控市场价格的财政政策已经对经济和股市形成了“两把刀”，前者令6月10日一天股市市值损失1万亿，后者令上市公司业绩亏损，都说明“越紧缩越通胀”，油荒、煤荒和电荒仍将困扰股市的运行。 (来源:每日经济新闻)

股市资金面雪上加霜 政策还会不会救市？

上证指数 - 000001
 
各项数据显示，越南经济都显示出一场货币危机的迹象。而周边国家则普遍担忧越南危机将波及其它各国，中国也不例外。很多学者都呼吁中国调控部门对目前CPI高涨的严峻形势有足够认识。央行之所以在6月大幅度提高保证金率，很可能就是金融管理部门对这一问题的最直接反映。 

进一步紧缩货币市场资金面，对股市最直接的影响则是加剧资金供求关系的失衡。目前新基金募资逐月下降，新基金发行带来的资金供应有限。另外一方面，大小非为主的空方主力很可能在加速资金抽逃过程。实际上，一旦以银行为首的货币市场进一步紧缩，那么必然给目前本已非常糟糕的股市资金面雪上加霜。

不过，我们一直认为，政策对目前股市的基调还是以稳定为主。但是在如此严峻并且复杂的宏观经济面前，管理层的股市政策独立性必然受到冲击，其和市场博弈的能力减弱。3000点近在咫尺，这次政策还会不会救市呢？

从本次央行在发生地震和股市低迷的双重因素下，依然采取大幅提高保证金率的措施来看，其经济政策的中心是以防范金融危机和维持长期利益为主的。这决定了管理层为维持全局利益，有可能会牺牲资本市场的阶段性局部利益。但另一方面，我们依然认为，在条件允许的时候，奥运前后的市场暴跌依然是管理层所不能容忍的，并可能会采取相应政策措施。所以，我们依然强调投资者应关注市场是否会触及政策底线，奥运前后的政策面态度变化。应该说，阶段性政策意图是目前阶段唯一可以改变市场中短期趋势的因素。(来源:证券时报)

额外利空雪上加霜重创A股 还打救市牌吗？

端午长假过后的第一个交易日，指数又被打回原形了，一天跌了257点，再一次逼近3000点了。此前那个因救市而跳空高开的缺口，正被这一个因“央行上调存款准备金率1个百分点”而跳空低开的缺口所补。以缺补缺，这实在是一个让人哭笑不得的黑色幽默。只是，这一次，还有救市吗？还救得起吗？

 
一、全球同此凉

这一轮暴跌，由外及里地袭来，面对“油价暴涨—美股暴跌—全球股市受累”的国际形势，A股躲无可躲。看看以下的惨状，我们可以理解周二开盘A股为什么要暴跌，更何况我们还有个雪上加霜式的额外利空（央行宣布再次上调存款准备金率1个百分点”）：

（1）油价再度暴涨：以色列官员威胁对伊朗核设施进行打击以及摩根士丹利关于油价将于7月4日前升至150美元的预期，更令形势雪上加霜。上周五，国际油价创单日最大涨幅，收盘上涨近11美元，创下每桶139美元附近的纪录高位；

（2）美股暴跌：油价的飙升导致投资者纷纷抛售股票，上周五纽约股市收盘时，道琼斯３０种工业股票平均价格指数比前一个交易日跌394.64点，跌幅为3.13%，创下2007年2月27日以来的单日最大跌幅；

（3）亚太受拖累：周一，A股与香港股市因端午节放假休市。但当天开市的亚太股市则受拖累集体跳水。日本股市跌2.13%，台湾地区股市收盘跌1.80%；韩国股市收盘下跌1.3%；新加坡股市收跌1.99%；马来西亚股市跌1.4%；泰国股市收盘跌1.44%；新西兰股市收盘跌1.45%；印度股市收盘跌3.25%；

 （4）周二香港股市开盘补跌，恒指周二上午大幅低开713点后持续向下，半日收报23,532点，接近半日低位水平，急挫870点或3.57%。

二、越南的警钟

迄今为止，越南股市年内跌幅已经接近六成，成为全球表现最差股市。而此前的2006年，越南股市曾以144%的累计涨幅傲视全球。在愈加恶化的宏观经济形势下，市场对于越南盾的贬值预期越发强烈。同时，越南股市遭到腰斩，股指暴跌，房地产市场下跌惨重，前期流入越南的外资和热钱开始大量撤出——这些特征明显的货币危机指征，的确很容易令人联想到11年前那场亚洲金融危机。越南会是当年的泰国吗？当年正是从一个小国家开始，迅速传递出恐慌情绪，最终导致一场金融地震的发生。这一轮，越南经济危机在某种程度上具有亚洲经济的风向标意义，其完全失控的通货膨胀无疑引起了国内的紧张情绪，有分析师相信中国政府的调控政策将会受此影响，未来放松调控的可能性极低。这样的背景下，我们可以理解此次“央行上调存款准备金率1个百分点”政策的出台。

三、还打救市牌吗？

又要保卫3000点了，可以想象，市场又一次寄希望予政策出手相救。上一次破3000点时是印花税救市（财政部宣布从4月24日起将证券交易印花税税率由0.3%下调至0.1%），这一次，市场寄希望予融资融券。2008-06-10《中国经济周刊》在《融资融券有望本月推出可输血7946亿增量资金》一文中称：“据业内人士透露，近期证监会已经完成了对证券公司申请融资融券业务试点的综合评审，由于证监会对于首批券商试点的选择甚为谨慎，首批试点的规模从最初拟定的5家调整为现在的3家（中信证券、海通证券及中国建银投资证券）”。所以，海通证券周二逆势抗跌，只是微微下挫0.30%，在指数暴跌7.73%的背景下，海通证券的这个抗跌当然会令人浮想连翩。但本人实在想问一个扫兴的话题“即使又出救市措施，凭融资融券救得了市吗”？看看上次的印花税救市效果，便知矣。在油价高企拖累全球股市的大背景下、在越南经济危机敲响亚洲经济警钟的危机之下，融资融券之类的“救市”措施是对症之药吗？

每每提起端午节，除了屈原之外，就会想起小时候看的《白蛇传》，许仙在法海的教唆之下，苦劝白娘子喝下雄黄酒，结果现出原形，吓死许仙，害得白娘子还得为他去盗仙草来救命。许仙固然是自作自受，但白娘子也是过于托大，过分自信自己的千年修行而低估雄黄酒的杀伤力。最终，即使盗来仙草，也是救得了许仙的命、却挽回不了许仙的爱，凡夫俗子的爱情原是脆弱的、原是经不起考验的，早知如此，何必当初逞强喝雄黄酒呢。端午过后就赶上一场大跳水，忍不住就“救市”与“盗仙草”发表一些感慨。

品尝“政策救市”苦果 大盘面临"溃坝"危险

受上周六(6月7日)央行上调人民币存款准备金率1%影响，今日沪指大幅低开低走，午后，在中石油、中石化等权重股疲弱带动下继续疯狂杀跌， 上证指数连破3300、3200、3100三道关口，逾千只股票跌停。上证指数收3072.33点，跌257.34点或7.73%； 深证成指收10765.91点，跌968.07点或8.25%。

上周末，在亚洲经济体为越南经济状况不断恶化而担忧之际，央行意外宣布上调准备金率，面对种种不确定性，今天投资者只能夺路狂奔，大幅度杀跌已经不可避免。“4.24”的政策缺口开盘就全部弥补掉，“4.24”缺口已经成为失败的“6.24”缺口的翻版，成为证券史上的另一大笑话，而且似乎再次预示了市场底永远低于政策底的“规律”。央行意外宣布上调准备金率，是在本周四即将公布5月的CPI之前，此前的信息是CPI将大幅下降到7.6%左右，为什么还要突然上调准备金率到历史最高的17.5%，是某些人害怕越南的金融危机蔓延过来？还是反应过度？还是情况不知道有多严重呢？

尽管说上调准备金率是为了收紧银行流动性，似乎与股市无关，但为什么会“诱发”两年多来的最大的一次罕见暴跌呢？因为突然提高了准备金率到历史最高水平，投资者不知道经济情况恶化到底有多严重，不知道调控政策是否有变化，不知道3000点的政策底还有无政策护盘，不知道炒股还要不要讲政治，种种不知道、种种不确定性太多了，所以大家都恐慌了，就好比象在四川流传很广的一个段子：“地震很可怕