6月PPI新高 宏调基调预计不变 (1)

银河证券：调控效果体现 有利股指回到合理估值区间
本报记者 马婧妤

银河证券高级策略分析师李锋17日接受记者采访时表示，上半年宏观经济数据显示国家宏观调控效果收到良好效果，经济运行趋势平稳，符合此前市场预期，这有利于目前被过度低估的股指回到合理价值区间。

李峰表示，从上半年整体国民经济数据来看，尽管宏观调控面临的压力仍然较大，但上半年的调控效果已经得到体现，具体表现为经济仍然保持较高位增长，固定投资平稳下降，CPI近几个月也呈现回落的态势。

“此前市场对宏观经济的担忧有些过度，导致目前市场处于低估状态。”李峰表示，按照全年通胀6%、GDP增长10.5%，工业企业增长16%到17%的预测数据看，今年上市公司整体增速仍可达到20%到25%，对市场估值形成良好支撑。

他同时提到，由于PPI呈现逐月加速的态势，尽管从数据看CPI已经开始逐渐下行，但由于传导机制的存在，物价上涨可能会延缓货币政策松动时间和力度，因此下半年宏观调控仍然存在变数。

国泰君安：宏观调控基调预计不会变化
本报记者 但有为

针对17日上午刚刚公布的一系列宏观经济数据，国泰君安证券固定收益总部高级研究员林朝晖对上海证券报表示，目前宏观经济处于较高增长和较高通胀，并且6月份投资增速有反弹迹象，预计宏观调控的基调不会改变。

他指出，虽然GDP增速回落，但仍处于不低水平。在投资和消费的拉动下，全年GDP保持10%的增速预计不成问题。

对于当前的物价形势，他表示，下半年粮食价格走势将是影响CPI走势的一个不确定因素，油价上调对PPI的传导影响预计继续存在。

经济数据重叠 股指宽幅震荡

　　股指播报：受美国等股市大幅反弹的连带作用，两市股指大幅跳空高开，单边震荡上扬至最高分别为2773.28点和9555.25点，成交量同比微增。国家统计局今日公布今年上半年国民经济数据， CPI同比上涨了7.9%，其中，6月份居民消费价格上涨7.1%，较上月回落了0.6个百分点。

　　盘面点评：个股多随大盘反弹走出普涨之势。盘面看哈飞股份(600038)、大橡塑(600346)、奥特迅(002227)、中粮地产(000031)、襄阳轴承(000678)等十余只个股逆市涨停，其中以通葡股份(600365)为首的酿酒股几乎全线上扬，以西藏药业(600211)、三普药业(600869)、羚锐股份(600285)、吉林制药(000545)、中汇医药(000809)等为首的医药板块强势上攻，与飞机制造业三个板块涨幅均在3%以上，此外，军工、交运、机械、化工、纺织等十几个板块表现活跃，农业、煤炭、传媒、奥运、环保、钢铁几个板块微涨，多头人气有所恢复。整体上看，大盘经过连续两天的重挫之后，短线技术指标超卖有反弹要求，不过，热点和量能能否持续是制约股指反弹高度的主要因素，6月份CPI数据回落，市场对于进一步宏观调控的担忧或有减少。从技术上看，若短线不能收复2800点失地，反弹行情堪忧。

　　操作策略：股指再度沉淀至均线系统下方，建议投资者将仓位控制在40%以下，继续关注已摆脱下降通道技术形态的个股，立足中线选股的价值投资理念，短线思路操作。□ 李红艳　齐鲁证券

港股开盘暴涨:恒指高开601点，H股指数高开396点

　　恒生指数今早高开601点，开报21,825点，现升603点；H股指数高开396点，报12,113点，现升463点。
　　蓝筹股中，汇控(00005-HK)升2.84%，中移动(00941-HK)弹2.44%，新地(00016-HK)升2.31%，长实(00001-HK)升1.94%，港交所(00388-HK)涨4.73%。
　　H股方面，国寿(02628-HK)升4.45%，工行(01398-HK)升3.19%，建行(00939-HK)升3.85%，中石油(00857-HK)弹3%，中石化(00386-HK)升4.05%。奥运临近，稳定压倒一切　
上证博客 金洪明 发表于 2008-7-17 9:49:00

受国际油价暴跌、美股强劲飚升的影响，今日上证指数2747点高开，在银行股、航天军工等板块带领下，重回反弹趋势。

奥运临近，稳定压倒一切。奥运需要“安全、稳定”的氛围已经是不争的事实。管理层不想让奥运还没有来临之前行情就提前过早的快速推进，从而造成奥运真正来临和展开的过程中，真正需要“安全、稳定”的时候，反而行情提前结束了，毫无“安全、稳定”可言。

温总理在江苏和上海调研中表示，国民经济继续朝着宏观调控预期方向发展，总体形势是好的。从温总理关于防止经济大起大落的指示来看，目前经济“大起”的可能性基本没有，适应新情况，解决新问题，采取纠错措施，避免经济降温过度，防止矫枉过正，中国经济和中国股市是完全能够做到健康稳定发展的。管理层要求合理平衡市场供求关系，有序调节融资节奏，以适当方式定期公布上市公司解除限售存量股份数据，鼓励和引导长期资金入市，逐步完善股票市场的内在稳定机制。

目前，市场缺乏增量资金，缺乏持续热点，缺乏赚钱效应，操作更加困难。底部区域的突破有赖于新基金发行打开局面、有赖于能源板块在价格管制松动后在市场化推动下持续上涨、有赖于大盘蓝筹低价发行带来的赚钱效应，引来场外增量资金。投资者在底部区域应该坚持做多，耐心等待新一轮反弹行情启动的契机。

探明底部到发动行情之间应该会有一段时间，998点在2005年6月探明后，大盘在1000到1200点区域震荡筑底，历时半年，直到2005年12月在1074点发起新一轮行情，历史经验值得我们借鉴，经过8个多月的熊市，调整幅度超过上次4年熊市，应当属于同一个级别。2600到3000点区域可能再次展开震荡筑底。有实力的机构可以战略建仓，一般投资者应该严守右手交易原则，等上涨趋势明确后再行介入，比较稳妥。

投资、出口、消费，“三驾马车”齐步放缓，经济增速的放缓顺理成章。股市终究还要继续玩下去，尽管发展道路充满坎坷，但大有希望。认真吸取大起大落的经验教训，步子放慢点，走得更扎实稳当些，中国股市终将走向成熟，做大做强，成为国民经济的晴雨表。

亚洲华尔街日报：中国经济增速明显放缓
　　中国今年上半年国内生产总值(GDP)较上年同期增长10.4%，增速明显低于上年同期。这显示，在人民币持续升值、通货膨胀和负利率严重，以及自然灾害的负面影响下，中国经济增速明显放缓。
　　中国国家统计局周四公布，今年上半年GDP较上年同期增长10.4%，增速大大低于2007年上半年修正后的12.2%，但高于2008年全年8%的增速目标。
　　中国2007年GDP修正后较上年增长11.9%，增速快于2006年最终修正后的11.6%，也大大高于政府设定的2007年8%的增长目标，为1994年以来最高年度增速。
　　同时，6月份消费者价格指数(CPI)较上年同期增长7.1%，增速虽然在政府管制物价之下低于5月份的7.7%，但却是连续第十九个月处于实际负利率之中，显示通货膨胀和负利率问题仍然十分严重。
　　中国4月份CPI增速为8.5%，3月份CPI增速为8.3%，2月份为8.7%，1月份为7.1%。2月份增速是近12年来的新高。CPI的前一个高位为1996年5月份创下的8.9%。
　　统计局数据还显示，今年上半年CPI较上年同期增长7.9%，增速虽然低于1－5月的8.1%，但是大大高于2007年上半年的3.2%，也大大高于政府设定的4.8%这一2008年全年增速目标。
　　中国2007年CPI月度增速最高为当年11月的6.9%，最低为1月份的2.2%；2006年CPI月度增速最高仅为当年12月的2.8%，最低为3月份的0.8%。3月份0.8%的增速也是32个月低位。
　　中国2007年全年CPI较上年同期增长4.8%，增速大大高于2006年的1.5%，也明显高于政府设定的3%以内的2007年调控目标，创下1996年以来的最高年度增速。中国2006年全年CPI仅仅较上年同期增长1.5%，增速大大低于政府设定的3%的目标，也低于2005年全年1.8%的增速。
　　而受物价飙升和负利率严重的推动，中国上半年零售额较上年同期增长21.4%，增速高于1－5月的21.1%，也大大高于2007年上半年的15.4%。
　　其中，6月份零售额较上年同期增长23.0%，增速高于5月份的21.6%，也大大高于2007年6月份的16.0%，创1996年2月以来公布数据中的最高月度增速。中国零售额增速的前一个高位是1996年2月受严重通货膨胀影响创下的28.1%。
　　中国今年3月份零售额增速为21.5%，统计局没有公布今年1月份和2月份当月的零售额数据。
　　中国2007年全年零售额人民币8.92万亿元，较上年同期增长16.8%，增速快于政府设定的12%的2007年增速目标，也快于2006年全年13.7%的实际增速。
　　巨大的负利率水平和通货膨胀压力，会促使消费者被迫减少储蓄、增加对生活必需品的消费，以维持基本生活消费水平。在这种情况下出现的零售额的增长并非源自实际需求的增加，而是被动消费的增长，因此属于虚假的消费繁荣。
　　同时，作为CPI领先指标的生产者价格指数(PPI)6月份较上年同期增长8.8%，增速连续第六个月创3年来新高，显示未来通货膨胀压力巨大。
　　5月份PPI增速为8.2%，4月份为8.1%，3月份PPI增速为8.0%，2月份为6.6%，1月份为6.1%。
　　中国2007年PPI月度增速最高为12月的5.4%，最低为7月份的2.4%；2006年PPI月度增速最高为7月份的3.6%，最低为4月份的1.9%