融资融券试点推出的影响

证监会：融资融券有助稳定市场 不会大规模卖空 

新华网北京10月5日电(记者赵晓辉 陶俊洁)中国证监会有关部门负责人5日表示，即将推出的融资融券业务将有助于市场内在价格稳定机制的形成，在现阶段不会出现一些投资者担心的大规模卖空现象。

　　这位负责人表示，融资融券交易在世界上大多数证券市场都是常见的交易方式，可以将更多信息融入证券价格，为市场提供方向相反的交易活动，当投资者认为股票价格过高和过低时，可以通过融资的买入和融券的卖出促使股票价格趋于合理，有助于市场内在价格稳定机制的形成。

　　另外，融资融券交易可以在一定程度上放大资金和证券供求，增加市场的交易量，从而活跃证券市场，增加证券市场的流动性。这一业务还有助于拓宽证券公司业务范围，增加证券公司自有资金和自有证券的应用渠道。

　　据了解，通过引入卖空操作，融资融券为投资者提供了新的交易方式，改变了证券市场的单边交易模式，提供了规避市场风险的工具。但同时，投资者也担心这可能会导致做空市场。

　　针对此问题，这位负责人说，融资融券试点的风险是可控的，现阶段融资规模会大于融券规模，市场不可能出现大量卖空。

　　该负责人解释说，一方面，试点规定的融资融券客户保证金比例较高，试点券商还会根据自身情况提高风险控制比例，融资融券的财务杠杆效益不是很大；另一方面，试点期间，融资融券业务资金和证券的来源为证券公司的自有资金和自有证券，而目前在证券公司的资产结构中，货币资产比例较高，证券资产比例相对较少，其中只有可供出售的金融资产科目下的标的证券才可用于融券业务。

　　融资融券业务是指证券公司向客户出借资金供其买入证券或出具证券供其卖出证券的业务。由融资融券业务产生的证券交易称为融资融券交易，融资融券交易分为融资交易和融券交易两类，客户向证券公司借资金买证券叫融资交易，客户向证券公司借入证券卖出为融券。

　　投资者需要事先以资金或证券自有资产向证券公司交纳一定比例的保证金，将融资买入的证券和融券卖出的资金交给证券公司。与普通证券交易不同，融资融券交易中投资者若不能按时足额偿还资金和证券，证券公司可以强制平仓。

证监会：融资融券业务有四大作用

中国证监会有关部门负责人强调，融资融券交易在世界上大多数证券市场都是普遍常见的交易方式，其作用主要体现在四个方面：

　　一是融资融券交易可以将更多信息融入证券价格，可以为市场提供方向相反的交易活动，当投资者认为股票价格过高和过低，可以通过融资的买入和融券的卖出促使股票价格趋于合理，有助于市场内在价格稳定机制的形成。

　　二是融资融券交易可以在一定程度上放大资金和证券供求，增加市场的交易量，从而活跃证券市场，增加证券市场的流动性。

　　三是融资融券交易可以为投资者提供新的交易方式，可以改变证券市场单边式的方面，为投资者规避市场风险的工具。

　　四是融资融券可以拓宽证券公司业务范围，在一定程度上增加证券公司自有资金和自有证券的应用渠道，在实施转流通后可以增加其他资金和证券融通配置方式，提高金融资产运用效率。

　　融资融券业务，是指证券公司向客户出借资金供其卖入证券或出具证券供其卖出证券业务。由融资融券业务产生的证券交易称为融资融券交易，融资融券交易因证券公司与客户之间发生了资金和证券的借贷关系，所以称为信用交易，可以分为融资交易和融券交易两类，客户向证券公司接资金买证券叫融资交易，客户向证券借入证券卖出为融资。投资者需要事先以资金或证券自有资产向证券公司交一定比例的保证金，将融资买入证券和卖出的资金交给证券公司，与普通证券交易不同，融资融券交易中投资者不能按时足额偿还资金和证券，证券公司可以强制平仓。

　　随着我国资本市场迅速发展和证券市场法制建设的不断完善，证券公司开展融资融券业务试点的法制条件已经成熟，2005年10月27号，十届全国人大常委会十八次常委会议审定通过新修订的《证券法》，规定证券公司可以为客户融资融券服务。2008年4月23号经国务院常务会议审议通过公布的《证券公司监督管理条例》48条至56条对证券公司的融资融券业务进行了具体的规定。同时，与证券公司业务相关的其他工作近几年来取得了重大的进展，到2007年底，我国证券公司均已实施客户资金第三方存管，到今年8月客户证券帐户和资金清理规范工作基本实现了既定目标，这些都为融资融券业务的开展奠定了良好的管理基础。(上海证券报 周翀 商文）

贺强：融资融券试点短期对券商板块是利好(但要警惕主力借利好出货）

 被A股市场视为重大利好的内地融资融券“千呼万唤始出来”。中国证监会5日下午宣布，正式启动融资融券试点，将于近期发布试点通知，交易所届时公布试点标的证券范围及名称，按照“试点先行，逐步推开”的原则推行，并施行窗口指导，以控制风险。

　　对此，中央财经大学证券期货研究所所长贺强表示，此举短期对于券商板块短期是利好。

　　一直呼吁建立融资融券机制的贺强教授介绍说，融券就是建立做空机制，没有做空机制的股市就容易暴涨暴跌，这一举措并不仅仅着眼于当前市场环境，而是中国资本市场基础性建设的重要环节，将会使资本市场的许多方面有所改观。

　　不过对于融资融券和股指期货的推出顺序，贺强仍然保留自己一贯的观点：应该先推出融券、再推出股指期货、最后推出融资，这样可以最有效的规避风险。(元平)

武建东：融资融券板上钉钉 提防券商股出货

“融资融券获国务院批准”

　　东方早报理财一周报记者/吴英燕

　　昨日，中信证券(600030)、海通证券(600837)等券商股涨势凶猛，在大盘收绿的情况下，中信证券大涨7.28%，海通证券更是接近涨停，达9.46%。券商股异动缘于融资融券业务已获国务院批准的传言。不过，证监会的相关负责人对未对此表态。

　　有消息称，证监会拟定的融资融券计划方案已获得国务院批准。消息认为，中国政府推出这一政策是为了提振股市。但这一举动与美国、欧洲以及澳大利亚的监管机构形成鲜明对比。美、欧等国都已下达紧急禁令，宣布限制卖空来应对华尔街金融大风暴。

　　据报道，本周四证监会已要求沪深交易所上报融资融券相关实施方案，甚至有业内人士透露，此次上报的方案为最后一稿，而融资融券最快将在国庆长假后推出。

　　中国著名战略专家、《中国改革》杂志学术顾问武建东告诉记者，融资融券推出已是板上钉钉的事情，问题在于推出的时间表。他认为，目前市场对融资融券已有期待，监管层必然会加快推出速度，若迟迟不推出可能会对刚刚有所起色的资本市场造成新的冲击。

　　早在2006年，证监会就已推出融资融券的相关预案，但两年来一直没有进展，今年来，股市屡创新低，监管层为提振市场信心，重新将融资融券方案提上议程，并加快推出的进程，年内必出已成为业内人士的共识。

　　武建东认为，融资融券的推出将成为资本市场发展进入新阶段的转折点，它将开辟证券抵押制度先河，能够有效地控制大小非的减持行为，因此能够同时获得监管层、参与者和市场的一致认可。

　　武建东指出，投资者对融资融券应有新认识，如今所言及的融资融券应侧重融资，而融券因实施条件较严苛，故并不会同融资一同推出，“融资是金融机构向证券市场提供流动性的重要通道，这个通道的开辟将重新评估证券市场的资产价格，是对单边市的一次重要修正，并且既能对控股股东做大市值提供强动力，又能使中小股东加大收益空间。”

　　但他强调，T+0会同融资配套推出，“融资与T+0就像是双胞胎，这就如同风险和收益是孪生兄弟一样。”因为融资业务的开启在一定意义上加大市场上的股票和资金供给，而T+0则有利于消化这些新增的股票和资金。

　　不过，他同时提醒投资者，近来频频传出融资融券即将推出的消息，而券商板块的个股成交量异常放大，因此并不排除有人利用舆论借机推高券商股股价，趁机出货。

      左手认为，融资融券试点的推出，对散户来说，未必是利好，而只是多了一个给机构赚钱的工具，对券商来说是利好，但之前股价已经有所表现，主力借利好出货的可能性比较大。